HoonSmart>>บีทีเอสฯ เติบโตทุกมิติ ทั้งรถไฟฟ้า-ธุรกิจสื่อ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็งเล็งปรับเพิ่มประมาณการกำไรปีนี้ หลังจาก 9 เดือนทำได้ถึง 80% ของเป้าหมาย
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)แนะนำ”ซื้อ BTS ราคาเป้าหมาย 12.10 บาท/หุ้น หลังจากกำไรไตรมาส 3 (ต.ค.-ธ.ค. 2561) ดีกว่าตลาดคาดมาก และจะดีต่อไป รวม 9 เดือนแรกคิดเป็น 80% ของประมาณการของเรา อาจต้องมีการปรับปรุงขึ้นอีกเล็กน้อย การเติบโตในทุกมิติของบริษัท ขณะที่ฐานะทางการเงินมั่นคง ทำให้ BTS ยังคงเป็นหุ้นที่สามารถ “ซื้อ” ลงทุนได้ในระยะยาว
บริษัทมีกำไรสุทธิ 1.18 พันล้านบาทในไตรมาส 3 ขยายตัวแกร่ง 75% จากไตรมาส 2 และ เพิ่มขึ้น 33%จากระยะเดียวกันปีก่อน ดีกว่าตลาดคาดถึง 71% เนื่องจากปริมาณการรับรู้รายได้งานก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพู และ เหลือง ที่สูงถึง 1.36 หมื่นล้านบาท ไตรมาสก่อนหน้า 1.18 หมื่นล้านบาท
ขณะที่งานพัฒนารถไฟฟ้าอื่นๆเดินเต็มที่ ได้แก่ งานระบบและจัดหารถสายสีเขียวส่วนต่อขยาย 2.2 พันล้านบาท งานระบบสายสีทอง 213 ล้านบาท ส่วนงานให้บริการทำงานได้ดี ผู้โดยสารรวมเพิ่ม 1.3% ค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยเพิ่ม 1.5% ส่วนรายได้จากสัญญาบริการเดินรถ O&M เติบโต 29% จากระยะเดียวกันปีก่อนหลังเปิดให้บริการส่วนต่อขยายสายสีเขียวตอนใต้เมื่อเดือน ธ.ค. 2561 ส่วนธุรกิจสื่อทั้ง VGI และ MACO รายงานกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งคู่
ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นรวมทรงตัวระดับต่ำ 9.8% จากเฉลี่ยปีก่อน 33.6% เนื่องจากมาร์จิ้นงานก่อสร้างที่ต่ำ 3.5% ยังคงกดดันในช่วงก่อสร้าง 2-3 ปีนี้ ส่วนฐานะทางการเงินแข็งแรง สัดส่วนหนี้สินต่อทุน(ดี/อี) 0.74เท่า ความสามารถในการชำระดอกเบี้ยมั่นคง 4.1 เท่า
แนวโน้มไตรมาส 4 (ม.ค. – มี.ค. 2562) เชื่อว่ายังยืนได้ระดับสูงจากการพัฒนารถไฟฟ้าสายสีชมพู เหลือง เขียว(เหนือ) และ สีทอง ขณะที่ธุรกิจสื่อนอกบ้านยังคงทำงานได้ดี และมีการ upgrade อย่างต่อเนื่อง โดย VGI (ซื้อ 10.20) กำลังทำป้าย LED ขนาดใหญ่บนสถานี ส่วน MACO (ซื้อ 2.68) กำลังเปลี่ยนป้ายนิ่ง 188 ป้ายใต้ตอม่อรถไฟฟ้าบีทีเอส เป็นป้าย LED 42 จอ และ Light box 180 ป้าย
สำหรับความเสี่ยงของ BTS โครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู และ เหลือง ที่จะเริ่มให้บริการในราวปี 2564 เป็นสัญญาในรูปแบบที่กลุ่ม BSR ต้องรับความเสี่ยงในแง่ปริมาณผู้โดยสาร ดังนั้นหากปริมาณผู้โดยสารต่ำกว่าคาด อาจส่งผลต่อประมาณการ และราคาเหมาะสมได้