HoonSmart.com>> โบรกฯ ชี้ BDMS ผลงานไตรมาส 2/62 ออกมาแย่กว่าคาดกำไร 1,865 ล้านบาท ลด 8.66% “บล.เคทีซีมิโก้” ปรับประมาณกำไรใหม่ ราคาเป้าหมาย 27 บาท ยังแนะซื้อ “ดีบีเอสฯ” แนะ “ถือ” ด้านบล.หยวต้า แนะระยะสั้นเลี่ยงลงทุน โอกาสหั่นประมาณการหลังพบผู้บริหาร 15 ส.ค.นี้
ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น ฺBDMS ในช่วงเช้ามีแรงเทขายออกมามากหลังกำไรออกมาต่ำกว่านักวิเคราะห์คาด โดยปิดตลาดภาคเช้าที่ 23.80 บาท ลดลง 0.50 บาท หรือ -2.06% มูลค่าการซื้อขาย 781.57 ล้านบาท จากราคาเปิด 24.00 บาทและลงไปต่ำสุดที่ 23.50 บาท ลดลง 3.29% และราคาสูงสุดอยู่ที่ 24.10 บาท สวนทางตลาดรวมบวกแรง
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ระบุว่า BDMS รายงานกำไรปกติในไตรมาส 2/2562 ที่ 1,865 ล้านบาท ลดลง 36% จากไตรมาสก่อนหน้าและลดลง 9% จากงวดเดียวกันของปีก่อน ต่ำกว่าประมาณการของบล.หยวนต้า และตลาดคาด 14% จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงกว่าคาด และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก BH ต่ำกว่าที่คาด (BH รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2562 ที่ ต่ำกว่าที่บล.หยวนต้าและตลาดคาด 15%) ซึ่ง BDMS ถือหุ้นราว 24.88% ส่งผลให้รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก BH ลดลง 10% จากงวดเดียวกันของปีก่อน เหลือ 180 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามเมื่อเทียบไตรมาสก่อนไม่รวมรายการพิเศษกำไรจากการขายหุ้น RAM ผลประกอบการ ชะลอตัวจากไตรมาสก่อนตามปัจจัยฤดูกาล เนื่องจากเป็น Low Season เทียบงวดปีต่อปี แม้ว่ารายได้จะเติบโต 4.8% จากงวดปีก่อนจากการเติบโตของกลุ่มลูกค้าประกัน และรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากปรับปรุงโรงพยาบาลในเครือเป็น Center of Excellence แต่เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นถึง 9% จากงวดเดียวกันของปีก่อน เป็น 4,138 ล้านบาท สุงกว่าการเติบโตของรายได้ จากการขยายเครือข่าย และจากธุรกิจ Non-hospital บริษัท เซฟดรัก เซ็นเตอร์ ทำให้ EBITDA Margin ปรับลดลงจาก ไตรมาส 2/2561 ที่ 20.8% เหลือ 20.0%
สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2562 คาดผลประกอบการจะเติบโตดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าตามปัจจัยฤดูกาล ซึ่งเป็น High Season ของบริษัท อย่างไรก็ตามบล.หยวนต้าอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการ หลังจากเข้าประชุมร่วมกับบริษัทในวันที่ 15 ส.คนี้ หลังผลประกอบการในไตรมาส 2/2562 ออกมาน่าผิดหวัง จากต้นทุนที่สูงกว่าคาด และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ต่ำกว่าคาดจาก BH ที่มีผลกำไรออกมาน่าผิดหวังเช่นกัน โดยคาด downside risk ราว 5-7% จากประมาณการเดิมของบล.หยวนต้าที่คาดกำไรปกติเติบโต 5% จากงวดเดียวกันของปีก่อน เป็น 10,458 ล้านบาท
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 28 บาท คาดผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีขึ้น โดยคาดการณ์ว่าจะเติบโต 9.4% จากครึ่งปีแกเนื่องจาก 1) ไตรมาส 3 เป็นช่วงฤดูฝนที่จะมีจำนวนผู้ป่วยมาก, 2) ไม่มีการเปิดโรงพยาบาลใหม่ในครึ่งปีหลังนี้ 3) มาร์จิ้นดีขึ้นในครึ่งปีหลังนี้ จาก Economy of scale
ด้านบล.เคทีซีมิโก้ คงคำแนะนำซื้อ แม้กำไรไตรมาส 2/2562 ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้น และความกังวลของเราต่อแนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้บล.เคทีซีมิโก้ปรับประมาณการกำไรลดลง แต่ยังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรทั้งจากการบริการใหม่ๆ และการรักษาที่ซับซ้อน การเติบโตจากกลุ่มผู้ป่วยที่มีประกันสุขภาพ และการขยายธุรกิจ ที่ยังคงเป็นปัจจัยหนุนการเติบโต เราปรับราคาเป้าหมายเป็นปี 2563 ที่ 27 บาท
“ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ทำให้เราปรับประมาณกำไรลดลง แต่การรักษาที่ซับซ้อน และการขยายธุรกิจ ยังคงเป็นปัจจัยหนุนกำไร ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลงเป็นตัวฉุด”บล.เคทีซีมิโก้ ระบุ
อ่านประกอบ
