HoonSmart.com>> นักลงทุนลุยเก็งกำไร CBG คึกคักหนุนราคาพุ่ง 4% รับผลงานไตรมาส 3/62 กำไรปกติดีกว่าคาด 21% โบรกฯ คาดแนวโน้มไตรมาส 4/62 ยังแจ๋ว บล.เคทีบี แนะซื้อ เป้า 102 บาท “หยวนต้า” แนะแค่เก็งกำไร
ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CBG (คาราบาว กรุ๊ป) เช้าวันที่ 11 พ.ย.2562 ปรับตัวเพิ่มขึ้น พร้อมวอลุ่มแน่น ณ เวลา 10.16 น. อยู่ที่ 87.75 บาท เพิ่มขึ้น 3.50 บาท หรือ +4.15% มูลค่าการซื้อขาย 324.88 ล้านบาท จากราคาเปิด 85.75 บาท เพิ่มขึ้น 2 บาท หรือ 2.39% และขึ้นไปสูงสุด 88.50 บาท และย่อลงต่ำสุด 85.50 บาท
บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CBG และคงราคาเป้าหมายปี 2563 ที่ 102.00 บาท อิงพีอีปี 2563 ที่ 38 เท่า
หลัง CBG รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2562 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 732 ล้านบาท (+187% YoY, +33% QoQ) สูงกว่าที่ตลาดและเราคาดถึง 20% จาก GPM และ SG&A to total sales ที่ดีกว่าคาด หนุนโดย 1) รายได้ที่ขยายตัวต่อเนื่อง (+6% YoY, +3% QoQ) จากรายได้ต่างประเทศที่ขยายตัวโดดเด่น (+12% YoY, +2% QoQ), 2) GPM expansion อยู่ที่ 44.3% เพิ่มขึ้นทั้ง YoY, QoQ จากต้นทุนวัตถุดิบ, packaging ที่ปรับตัวลดลง และยังได้ประโยชน์จาก Economy of scale โดยเฉพาะโรงงาน ACM มี Utilization rate สูงถึง 86% และ 3) SG&A to total sales ปรับตัวลดลง -25% YoY ส่งผลจากค่าใช้จ่ายสนับสนุนฟุตบอล (CFC & EFL) ลดลง -46% YoY
ทั้งนี้ กำไรสุทธิ 9 เดือน ปี 2562 คิดเป็น 75% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 เบื้องต้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2562 ที่ 2,264 ล้านบาท (+95.4 %YoY) อย่างไรก็ตาม เรามีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้นหลัง Analyst meeting เนื่องจากเราเชื่อมั่นว่าผลประกอบการไตรมาส 4/2562 ยังคงดีต่อเนื่องจาก GPM ที่ขยายตัว
“แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวเพิ่มขึ้นและ outperform SET มากกว่า 43% ใน 6 เดือนที่ผ่านมา แต่เรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังน่าสนใจ โดย CBG มี 2563 พีอีที่ต่ำกว่า peer และยังเทรดที่ระดับ valuation ไม่สูงมากเกินเมื่อเทียบกับในอดีต (below 5-yr average PER) เมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2562-2563 ที่เติบโต 95% และเติบโต 19% ดังนั้นเรายังคงเลือก CBG เป็น top pick ของกลุ่ม Food & Beverage เรามองว่า CBG กำลังเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตรอบใหม่ตั้งแต่ปี 2019 เป็นต้นไป”บล.เคทีบี ระบุ
ด้านบล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า CBG กำไรปกติไตรมาส 3/2562 ดีกว่าคาด 21% จากอัตรากำไรขั้นต้นดีกว่าคาด และคาดว่าแนวโมกำไรไตรมาส 4/2562 ยังได้อานิสงค์จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ยังสูง แต่อาจได้รับผลกระทบบ้างจากอัตราภาษีน้ำตาลที่เพิ่มขึ้น ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการกำไรขึ้น 10% แต่ยังคงคำแนะนำ TRADING
“ปีนี้เป็นปีที่ CBG มีความท้าทายด้านรายได้อยู่พอสมควร แต่เป็นปีที่ต้นทุนการผลิตหลายส่วนเป็นขาลง ประกอบกับมีการผลิตกระป๋องเพื่อใช้เองส่งผลให้ต้นทุนลดลงและได้ผลเต็มปีเป็นปีแรก ทำให้การเติบโตของปี 2562 มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นมาก และค่าใช้จ่ายในประเทศอังกฤษที่ลดลงส่งผลให้ขาดทุนลดลงเป็น 2 ประเด็นหลัก แต่ไตรมาส 4/2562 เป็นต้นไปจะกลับมามีภาษีน้ำตาลเพิ่มขึ้นของสินค้าในประเทศ และประโยชน์จากโรงงานกระป๋องที่ช่วยหนุนมาจิ้นมีอีกไม่มากทำให้ GPM อาจขยายตัวได้อีกไม่มาก แต่ปี 2563 ยังมีเรื่องของค่าใช้จ่ายสนบสนุนทีมเชลซีที่ลดลงเต็มปีหนุน SG&A อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งเรารวมในประมาณการแล้ว ผลของการปรับประมาณการขึ้นส่งผลให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2563 เพิ่มขึ้นเป็น 83.50 บาท คงคำแนะนำ TRADING”บล.หยวนต้า ระบุ
