KTAM Focus

คอลัมน์ KTAM Focus : ASEAN MMT

Modern Monetary Theory (MMT) ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ “นอกกรอบ” ตั้งอยู่บนสมมุติฐานสำคัญคือ ถ้าประเทศใดพิมพ์เงินได้ไม่จำกัด ก็ไม่ต้องกังวลเรื่องหนี้ต่อจีดีพี เพราะถึงอย่างไรก็พิมพ์เงินใช้คืนได้อยู่แล้ว รัฐบาลควรดำเนินนโยบายคลังเชิงรุก เพิ่มการใช้จ่ายและลดภาษีเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ ส่วนอัตราดอกเบี้ยควรตรึงไว้ที่ระดับต่ำ แล้วถ้าเงินเฟ้อสูงเกินไป ธนาคารกลางก็ไม่ต้องขึ้นดอกเบี้ย แต่ให้รัฐบาลขึ้นภาษีแทน

KTAM Focus : Global Credit พิชิตไวรัส

ความโกลาหลในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ที่เพิ่งผ่านพ้นไปในเดือนนี้ ได้ผลักดันเงินทุนให้หลั่งไหลไปหาสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสุดอย่าง “ตั๋วเงินคลังสหรัฐ” กดยีลด์ลงต่ำจนติดลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ต.ค. 2015 ดอลลาร์เป็นที่ต้องการมากในภาวะ “กลัวเสี่ยง” (risk off) หนุน dollar index พุ่งทะยานแตะ 103 เมื่อ 19 มี.ค. ทดสอบจุดสูงสุดในรอบ 3 ปีเศษ

คอลัมน์ KTAM Focus : แข็งสุดในปฐพี

เงินบาท ปิดตลาดวันศุกร์ 30.16 บาทต่อดอลลาร์ แข็งสุดใน 6 ปี บาทแข็งค่าราว 8%มากที่สุดในบรรดาสกุลเงิน Emerging Markets ปีนี้เป็นรองเพียง รูเบิลรัสเซีย แต่หากดู real effective exchange rate (REER) คือเทียบกับตะกร้าเงินสกุลหลักๆถ่วงน้ำหนักด้วยดุลการค้าแล้ว ปัจจุบันบาทแข็งเกือบเท่าช่วงก่อนลอยค่าเงินในวิกฤตต้มยำกุ้งปี 1997 เลยทีเดียว!

คอลัมน์ KTAM Focus : นโยบายเปลี่ยนหมุน กระแสทุนเปลี่ยนทิศ

เกือบตลอดเดือนที่ผ่านมา ผมได้ย้ำว่า “นโยบายกระตุ้นการคลัง” โดยรัฐบาลจัดงบขาดดุล ลดภาษี เพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ น่าจะเป็นทางออกของเศรษฐกิจโลก เพื่อแก้ปัญหาการเติบโตต่ำจนเสี่ยงถดถอย รวมถึงภาวะ “ยีลด์ติดลบ” ที่รุนแรงขึ้นในตลาดตราสารหนี้ แล้วรัฐบาลของนานาประเทศก็เริ่มขยับเขยื้อนไปในแนวทางดังกล่าว เห็นได้จากการออกแพคเกจกระตุ้นกันอย่างคึกคักในเอเชีย อาทิ อินเดีย เกาหลีใต้ อินโดนีเซีย รวมถึงไทย หรือแม้แต่ในยุโรป “เยอรมนี”

คอลัมน์ KTAM Focus : Floccinaucinihilipilification

ยังไม่ใช่คำยาวที่สุดในภาษาอังกฤษ แต่กว่าจะหัดอ่านจนคล่องปากก็ใช้เวลานานหลายนาที! Oxford Dictionary ให้คำจำกัดความ floccinaucinihilipilification ว่ามันคือ the action or habit of estimating something as worthless “การกระทำหรือนิสัยที่มองว่า บางสิ่งบางอย่างนั้นไม่สำคัญ ไม่มีค่า หรือ ไร้ค่า” ศัพท์คำนี้ปรากฏเมื่อวันพุธในรายงานประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ครั้งล่าสุด 7 ส.ค. ซึ่งผลโหวต 4:2 ให้ลดดอกเบี้ย 0.35%

คอลัมน์ KTAM Focus : แจกซะ (MM) ที!

BlackRock บริษัทจัดการลงทุนใหญ่ที่สุดในโลก สัปดาห์ที่ผ่านมาได้นำเสนอรายงาน “Dealing with the next downturn” ชี้ว่า นโยบายการเงิน และ นโยบายการคลัง แบบเดิมๆที่ใช้บริหารเศรษฐกิจโลกมายาวนานอาจถึง “ทางตัน” เพราะดอกเบี้ยปัจจุบันต่ำกว่าในอดีตมาก ตราสารหนี้ในโลกทุกวันนี้มียีลด์ต่ำเป็นประวัติการณ์หรือ “ติดลบ” อยู่แล้ว

1 2